Finanzas internacionales - Intervención de Forex
La intervención cambiaria es una política monetaria del banco central de una nación. Tiene como objetivo controlar los tipos de cambio para que las tasas de interés y por ende la inflación en el país se mantengan bajo control.
Muchos países desarrollados hoy en día creen en non-intervention. Ha sido respaldado por investigaciones de que la intervención puede no ser una buena política para las economías desarrolladas. Sin embargo, la recesión ha vuelto a plantear el tema de si la intervención de Forex es realmente necesaria para mantener la economía próspera.
La intervención cambiaria es una intervención del banco central de una nación para influir en la tasa de transferencia del fondo monetario de la moneda nacional. Los bancos centrales generalmente intervienen en el mercado Forex para aumentar las reservas, estabilizar el tipo de cambio fluctuante y rectificar desalineamientos. El éxito de la intervención depende de la esterilización del impacto y de las políticas macroeconómicas del gobierno general.
Existen principalmente dos dificultades en un proceso de intervención. Son la determinación del momento y la cantidad. Estas decisiones suelen ser un juicio y no una política establecida. La capacidad de reserva, el tipo exacto de problemas económicos del país y las condiciones fluctuantes del mercado afectan el proceso de toma de decisiones.
Las intervenciones de Forex pueden ser riesgosas porque pueden degradar la credibilidad del banco central en caso de una falla.
¿Por qué la intervención de Forex?
El objetivo principal de la intervención de Forex es ajustar la volatilidad o cambiar el nivel del tipo de cambio. La volatilidad excesiva a corto plazo disminuye la confianza del mercado y afecta tanto al mercado financiero como al de bienes reales.
En caso de inestabilidad, la incertidumbre del tipo de cambio resulta en costos adicionales y reducción de ganancias para las empresas. Los inversores no invierten en activos financieros extranjeros y las empresas no comercian internacionalmente. La fluctuación del tipo de cambio afecta a los mercados financieros y, por lo tanto, amenaza al sistema financiero. Los objetivos de política monetaria del gobierno se vuelven más difíciles de alcanzar. En tales situaciones, la intervención es necesaria.
Además, durante el cambio de condición económica y cuando el mercado malinterpreta las señales económicas, la intervención cambiaria rectifica las tasas de modo que se pueda evitar un exceso.
No intervención
Hoy en día, la intervención del mercado de divisas apenas se utiliza en los países desarrollados. Las razones de la no intervención son:
La intervención solo es efectiva cuando se considera que precede a la tasa de interés u otros ajustes de política similares.
La intervención no tiene un impacto duradero sobre el tipo de cambio real y, por tanto, sobre los factores competitivos del sector transable.
La intervención a gran escala disminuye la eficacia de la política monetaria.
Los mercados privados pueden absorber y gestionar suficientes perturbaciones; no es necesario "orientar".
Intervención directa
La intervención monetaria directa se define generalmente como las transacciones de divisas que realiza la autoridad monetaria y tienen como objetivo influir en el tipo de cambio. Dependiendo de los cambios en la base monetaria, la intervención cambiaria se puede dividir en dos tipos:sterilized y non-sterilized interventions.
Intervención esterilizada
La intervención esterilizada influye en el tipo de cambio sin cambiar la base monetaria. Hay dos pasos en ella. Primero, el banco central compra (vende) bonos en moneda extranjera con moneda nacional. Luego, la base monetaria se esteriliza vendiendo (comprando) bonos equivalentes denominados en moneda nacional.
El efecto neto es el mismo que el de un canje de bonos nacionales por bonos extranjeros sin cambios en la oferta monetaria. La compra de divisas va acompañada de la venta de una cantidad equivalente de bonos nacionales y viceversa.
La intervención esterilizada tiene poco o ningún efecto sobre las tasas de interés internas. Sin embargo, la intervención esterilizada puede influir en el tipo de cambio a través de los dos canales siguientes:
The Portfolio Balance Channel- En el enfoque de equilibrio de cartera, los agentes equilibran sus carteras de moneda nacional y bonos, y moneda extranjera y bonos. En caso de cualquier cambio, se alcanza un nuevo equilibrio cambiando las carteras. El equilibrio de la cartera influye en los tipos de cambio.
The Expectations or Signalling Channel- Según la teoría del canal de señalización, los agentes ven la intervención del tipo de cambio como una señal para un cambio de política. El cambio de expectativa afecta el nivel actual del tipo de cambio.
Intervención no esterilizada
La intervención no esterilizada afecta la base monetaria. El tipo de cambio se ve afectado por la compra o venta de moneda extranjera o bonos con moneda nacional.
En general, la no esterilización influye en el tipo de cambio al traer cambios en el stock de base monetaria, que a su vez modifica los activos monetarios, las tasas de interés, las expectativas del mercado y finalmente el tipo de cambio.
Intervención indirecta
Los controles de capital (que gravan las transacciones internacionales) y los controles de cambio (que restringen el comercio de divisas) son intervenciones indirectas. La intervención indirecta influye indirectamente en el tipo de cambio.
Chinese Yuan Devaluation
Hubo un gran aumento en las importaciones estadounidenses de productos chinos en las décadas de 1990 y 2000. El banco central de China supuestamente devaluó el yuan comprando grandes cantidades de dólares estadounidenses. Esto ha aumentado la oferta de yuanes en el mercado y también ha aumentado la demanda de dólares estadounidenses, aumentando el precio del dólar.
A finales de 2012, China tenía una reserva de 3,3 billones de dólares, que es la reserva de divisas más alta del mundo. Aproximadamente, el 60% de esta reserva son bonos y obligaciones del gobierno de EE. UU.
Los efectos reales de la devaluación del yuan en los mercados de capitales, los déficits comerciales y la economía nacional de Estados Unidos son objeto de un gran debate. Se cree que la devaluación del yuan ayuda a China al impulsar sus exportaciones, pero perjudica a Estados Unidos al ampliar su déficit comercial. Se ha sugerido que EE. UU. Debería aplicar aranceles a los productos chinos.
Otro punto de vista es que el proteccionismo estadounidense puede dañar la economía estadounidense. Muchos piensan que el yuan infravalorado perjudica más a China a largo plazo, ya que un yuan devaluado no subvenciona al exportador chino, sino al importador estadounidense. Por lo tanto, argumentan que los importadores dentro de China se han visto sustancialmente afectados debido a la intervención cambiaria a gran escala.